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而在过去一周的交流中，我们所讲述的中国经济故事得到了诸多海外客户的认可。那么，如何理解中国经济正在发生的变化？举债发展经济、喜剧变成悲剧。要想理解中国经济的未来，就得了解中国经济的过去。首先，我们必须承认，今年中国资本市场之所以这么痛苦，肯定是在过去有事情做错了。而在经济层面，过去最大的问题莫过于举债发展经济的模式。

“到目前为止，雄安新区和北京城市副中心规划建设正在高标准、高质量推进，北京非首都功能疏解正在积极稳妥开展。”林念修表示。但是随着40万人口的涌入，作为疏解非首都功能的重要承载地，通州要如何防范“城市病”呢？这点北京市政府也早有规划。隋振江表示，通州将以和谐宜居为标准，将人口密度控制在0.9万人/平方公里以内。同时，将产业用地和居住用地比例从现状的1：1.3调整到1：2，到2035年达到平衡，基本实现在副中心工作、在副中心居住。

但是到了3季度，减税终于开始了。3季度的中国税收增速是8%，其中增值税增速是2%，均低于当期的经济增速，说明税收负担终于降了。尤其是刚刚过去的9月份，税收增速降到6%，增值税增速降至-1.2%，说明减税还在继续。为什么3季度才看到减税的效果，可能有两个原因：一是因为今年增值税税率下调1%发生在5月份，所以要到3季度以后才能看到减税的效果；二是因为中国税收的主体是增值税，这是伴随着生产环节征收，上半年工业品价格高涨，所以增值税居高不下，而下半年工业品价格持续回落，因此增值税减税效果也更加明显。

三、股指期货市场情况（一）市场估值A股市场经过2015年下半年以来的调整，目前估值相对较低，具备较高的吸引力。截至2019年11月30日，上证50指数PE为9.35，沪深300指数PE为11.63，中证500指数PE为25.57。相比之下，标普500指数PE为23.22，道琼斯工业指数PE为21.20，纳斯达克指数PE为76.65，富时100指数PE为13.04，日经225指数PE为14.07，澳洲标普指数PE为18.98，孟买指数PE为32.52。A股市场在新兴市场中处于价值洼地，具备长期配置价值。

其中哈塔夫-1，哈塔夫-2都是100km以内的近程导弹，制造量也很少，主要用于实验。哈塔夫-3则大量列装，是巴基斯坦主要的近程导弹，射程290km，目前大多布置在边境地区。哈塔夫-7和哈塔夫-8则是巡航导弹，装备在巴基斯坦战机，潜艇和护卫舰上。哈塔夫-9则是近程战术导弹，具有变轨机动能力。

5月31日中金所宣布将对股指期货实施跨品种单向大边保证金制度，该制度将直接利好跨品种策略，释放近50%的保证金，进一步改善市场流动性。11月8日，为进一步加强资本市场基础制度建设，经中国证监会原则同意，中金所拟于近期开展沪深300股指期权上市交易。从全球金融衍生品发展看，股指期权是管理资本市场风险的重要工具，有助于完善资本市场风险管理体系，在国内方面，更是吸引长期资金入市，对于推动资本市场深化改革，促进资本市场健康稳定发展具有重要意义。我们认为股指期权的推出将引领金融衍生品市场发展的2.0版本，并从国际经验上看，股指期权的成交量将在金融衍生品中占据半壁江山。